Rassegna economica del 5 ottobre 2026
ECONOMIA
Inflazione elevata, spread elevato, alta pressione (Politico)
Questa settimana i ministri delle finanze si riuniranno in Lussemburgo, alle prese con crescenti pressioni sulle casse dello Stato a causa dell’impennata dei prezzi dell’energia, dell’inflazione elevata, dei problemi fiscali in Francia e di una rinnovata pressione sulla Commissione europea per un allentamento delle regole fiscali dell’UE. E allora? I governi dell’Eurozona hanno già speso 17,9 miliardi di euro per alleviare le conseguenze della crisi energetica dall’inizio della guerra in Medio Oriente, ma due terzi di queste misure (pari a 12,3 miliardi di euro) non sono pensate per i più vulnerabili, secondo una nota della Commissione che sarà discussa dai ministri, ottenuta da MFS. Fronte meridionale: Grecia e Italia, i paesi con i maggiori debiti nell’Eurozona (e i bilanci più in difficoltà), hanno già chiesto modifiche ai parametri utilizzati per limitare la spesa pubblica secondo le regole dell’UE. Altri paesi, tra cui la Spagna, che si è sempre espressa a favore di una maggiore flessibilità, potrebbero seguire l’esempio.
BANCA CENTRALE E AUTORITÀ DI REGOLAMENTAZIONE (Politico)
La “SEC europea” non è la soluzione miracolosa per la crescita. Rischio
Un unico ente regolatore per dominarli tutti, come avrebbe quasi scritto JRR Tolkien. I leader dell’Unione Europea stanno spingendo per un unico super-regolatore che supervisioni le piattaforme di trading, le infrastrutture post-negoziazione e le società di criptovalute del blocco, nell’ambito di un piano per dare impulso alla crescita economica e colmare il crescente divario di produttività tra l’Europa e il suo rivale transatlantico, gli Stati Uniti. Questo divario era preoccupante ma gestibile nel vecchio ordine mondiale; tuttavia, con la Casa Bianca che abbraccia il protezionismo, rifiuta le regole multilaterali e ripensa i suoi impegni in materia di sicurezza, i legislatori dell’UE ritengono che la regione debba urgentemente ridurre la sua dipendenza da paesi esterni e investire nelle proprie capacità.
Compromesso finale su MISP.
L’ultima proposta di compromesso MISP dalla presidenza irlandese prima che il testo venga consegnato ai diplomatici per essere discusso da ambasciatori e poi dai ministri nel corso di questa settimana. Si tratta di un documento mastodontico di 566 pagine che i diplomatici hanno avuto il fine settimana per esaminare attentamente prima della scadenza per la presentazione di commenti, fissata per stasera. Cosa contiene? La controversa questione della futura governance dell’ESMA è rimasta sostanzialmente invariata rispetto al precedente compromesso irlandese. Gli organismi di vigilanza nazionali avranno maggiore influenza e potere decisionale e saranno maggiormente coinvolti nella gestione dell’ESMA, ma non otterranno tutto ciò che desiderano. Questo perché esistono blocchi di voto su entrambi i lati del testo: i paesi più grandi che vogliono una governance indipendente per l’ESMA, i paesi più piccoli che vogliono che le autorità nazionali abbiano più potere. Gli irlandesi ritengono che il testo in loro possesso si collochi più o meno a metà strada, ci ha riferito un diplomatico.
SERVIZI BANCARI E FINANZIARI
La Germania esplora le vie per evitare altre acquisizioni simili a quella di UniCredit (Bloomberg)
La Germania sta valutando modifiche legislative per evitare il ripetersi dell’acquisizione di Commerzbank AG da parte di UniCredit SpA , operazione in cui l’acquirente italiano è riuscito ad accumulare discretamente ingenti posizioni in derivati, cogliendo di sorpresa sia la banca che il governo. Secondo fonti vicine alla vicenda, i legislatori stanno esaminando opzioni come l’inasprimento degli obblighi di trasparenza quando gli investitori utilizzano derivati per acquisire partecipazioni. Si sta inoltre valutando se un potenziale acquirente debba essere obbligato a presentare un’ulteriore offerta pubblica di acquisto quando la sua quota supera il 50%. Le fonti, che hanno chiesto di rimanere anonime poiché le discussioni non sono pubbliche, hanno aggiunto che, secondo le normative vigenti, tale offerta è richiesta una sola volta, dopo che la partecipazione ha raggiunto il 30%.
Secondo i dati di Risk Benchmarking, le grandi banche utilizzano in genere almeno quattro diverse piattaforme di governance, rischio e conformità a supporto della gestione del rischio aziendale (ERM), con quasi un quarto delle banche che ne utilizza sei o più. La tendenza è proporzionale alle dimensioni della banca: gli istituti di credito regionali più piccoli tendono a utilizzare un’unica piattaforma integrata, sebbene vi siano delle eccezioni, mentre nessuna banca di importanza sistemica globale (G-Sib) o istituto di credito super-regionale opera con un’unica piattaforma. Tre delle maggiori banche incluse nello studio – due G-Sib statunitensi e una G-Sib cinese – rientrano tutte nella categoria delle “sei o più piattaforme”.
Revolut è diventata la startup di maggior valore in Europa e una sfida per i colossi bancari secolari, crescendo rapidamente dal suo lancio poco più di un decennio fa come fintech che prometteva commissioni di cambio più basse. Tuttavia, Revolut stessa si trova ad affrontare molti ostacoli, con un fatturato per cliente che rappresenta solo una frazione di quello dei suoi concorrenti affermati e un’attività di prestito di dimensioni ridotte rispetto agli standard del settore. Un portavoce di Revolut ha dichiarato via e-mail che l’azienda con sede a Londra ha un “modello di business diversificato”, che genera ricavi da vari prodotti e servizi piuttosto che dai prestiti. “Ciò significa che la nostra crescita dipende dalla creazione di prodotti o servizi che i clienti apprezzano, piuttosto che dai tassi di interesse”, ha affermato il portavoce.
PUNTI SALIENTI DELL’UE
L’Ungheria si appresta a rinunciare al veto sui progressi della candidatura di Ucraina e Moldavia all’UE (Financial Times)
Secondo le proposte di revisione del processo di allargamento visionate dal Financial Times, Bruxelles intende “limitare significativamente” l’accesso dell’Ucraina ai mercati agricoli dell’UE e ai lucrosi sussidi agricoli qualora Kiev diventasse membro del blocco. Tali proposte includono anche legami più rigidi tra finanziamenti e riforme, nonché sanzioni più esplicite per le violazioni dello stato di diritto. Di seguito, altre due notizie: 1) l’Ungheria ha segnalato la sua intenzione di allentare il veto su ulteriori progressi nei negoziati di adesione per Ucraina; 2) Moldavia questa settimana, che Temasek di Singapore ha accettato di investire in un fondo di espansione dell’UE.
FINANZA DIGITALE
Ci vorrà del tempo (Politico)
Venerdì la Banca Centrale Europea ha riunito il team negoziale del Parlamento Europeo e gli esperti finanziari del Consiglio per presentare la sua proposta di tempistica per l’introduzione di tutte le funzionalità dell’euro digitale, secondo quanto riferito a MFS da due funzionari. Secondo la banca centrale, ci vorrebbero 18 mesi perché l’80% dei negozi con sistemi di pagamento POS accetti pagamenti in euro digitali. Da segnare sul calendario: la BCE testerà le modalità di pagamento con i token della banca centrale a partire dalla metà del 2027 per un anno, mentre l’emissione dell’euro digitale per tutti i cittadini europei potrebbe avvenire nel corso del 2029. Le transazioni peer-to-peer saranno le prime ad essere disponibili ovunque. Nei negozi, i cittadini potranno pagare anche offline, garantendo così il completo anonimato.
IA
Mentre l’UE si avvicina al traguardo finale per il Regolamento sui servizi di pagamento (PSR) e la Direttiva sui servizi di pagamento aggiornata (PSD3), le innovazioni nel campo del commercio agentico (IA) potrebbero rendere il nuovo regime già insufficiente. La PSD3 e il PSR mirano ad aggiornare le norme UE in materia di frode, tutela dei consumatori in relazione agli sportelli automatici e alla conversione di valuta, nonché ad affrontare questioni più tecnocratiche come il rilascio di licenze agli istituti di pagamento e di moneta elettronica sotto un unico sistema quadro. La PSD2 ha gettato le basi per innovazioni come l’open banking. Tuttavia, la direttiva è diventata rapidamente obsoleta, superata dall’ascesa dei pagamenti contactless, delle soluzioni di pagamento mobile e dei portafogli digitali. Il rapido sviluppo di agenti di intelligenza artificiale in grado di agire per conto degli utenti potrebbe creare un caso d’uso che il nuovo pacchetto non sembra affrontare esplicitamente.
Banche contro bot: l’IA agentica apre nuove prospettive per il settore finanziario (Politico)
L’intelligenza artificiale potrebbe ucciderci tutti. Prima, però, potrebbe causare un tracollo finanziario. Il settore dei servizi finanziari sta abbracciando freneticamente l’uso dell’IA agentiva, un assistente virtuale che persegue i propri obiettivi in modo autonomo, anziché ricevere ordini. Tuttavia, gli esperti avvertono che l’utilizzo dell’IA agentiva in finanza potrebbe portare a trasferimenti rapidi di depositi bancari da un istituto di credito all’altro, a bot indipendenti che inducono gli investitori a convogliare fondi verso lo stesso obiettivo in un colpo solo, o a perdite di denaro per i consumatori.
Secondo Dan Katz, primo vicedirettore generale del Fondo Monetario Internazionale, potrebbe essere necessaria una nuova regolamentazione dell’intelligenza artificiale per frenare lo sviluppo di strumenti all’avanguardia che rappresentano un rischio per la società. Il rischio principale, ha affermato, è la sicurezza informatica e chi si occupa di difendersi dovrà rispondere con gli stessi strumenti di intelligenza artificiale di frontiera utilizzati dagli hacker. “Questo ci porta a un dibattito più ampio sulla possibilità che sistemi di intelligenza artificiale sempre più potenti possano rappresentare rischi così gravi per la società nel suo complesso da rendere necessaria una nuova regolamentazione per rallentarne il ritmo di sviluppo”, ha concluso Katz.
Cosa possiamo imparare dai super utenti dell’IA in ufficio? (Financial Times)
È improbabile che gli appelli a rallentare il ritmo di sviluppo dell’intelligenza artificiale, per timore del suo potenziale distruttivo per l’umanità, trovino riscontro tra molti impiegati, la maggior parte dei quali utilizza ancora questa tecnologia principalmente per compiti basilari. Solo circa un quarto degli adulti britannici utilizza strumenti di intelligenza artificiale quotidianamente per lavoro, secondo un sondaggio Deloitte condotto su 25.000 dipendenti e pubblicato questo mese. Lo studio ha rilevato che gli utilizzi più diffusi sono la ricerca di informazioni, la scrittura di e-mail, la verifica dei fatti e la creazione di riassunti.
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